物价先回暖，金融强国发布会接棒：市场从“炒预期”切到“看框架”
9月10日，国内宏观叙事的主线不再是单日涨跌，而是两层信号叠在一起：一边是8月物价数据给出“需求边际修复、成本端传导增强”的实况，一边是下午国新办“十五五”金融主题发布会，把市场目光从板块轮动拉回制度框架。
国家统计局数据显示，8月CPI同比涨0.8%、环比由降转涨，核心CPI回到1.0%；PPI同比涨3.8%、环比转正。这和前几周“黄金冲高、AI抱团、小微盘活跃”的玩法不太一样——物价环比双转正确认下游不算冷，但PPI跑得更快，也提醒市场：原材料和国际大宗的传导正在回来。
海外那边先把通胀压力递了进来。布伦特原油突破100美元/桶，WTI站上96美元，现货黄金重回4400美元上方，伦铜、纽约铜齐创历史新高；美债10年期收益率摸到4.84%，30年期在5.3%附近。美国财政部60亿美元长债回购没压住收益率，反而让“财政赤字—通胀—长端利率”的链条更显眼。也就是说，全球定价正在从“降息交易”退到“通胀回潮+地缘溢价”的模式里。
A股上一交易日沪指小涨、成交1.87万亿元，煤炭、航运、光通信强，传媒地产弱，典型存量博弈：资金不追高，只在“有事件、有价格、有政策”的地方打转。今天变量不在盘面，而在下午发布会——央行、金融监管总局、证监会、外汇局同台谈“金融强国”和“十五五”落实，市场会盯三件事：资本市场入口侧怎么服务硬科技和新质生产力、外汇和资本流动怎么稳预期、监管对并购重组和一级市场退出是不是更友好。
产业端也在换样本。北京“十五五”高精尖和数字经济规划把商业航天、可重复使用火箭、十万卡国产算力集群写进文件；DeepSeek筹备科创板IPO、V4.1 Flash临近发布、燧原科技明日科创板上市，说明AI不再只是美股七巨头的故事，国内资产正把“模型—算力—上市退出”串起来。和过去几篇聚焦黄金、逆回购、房贷期限、智算底座的写法不同，今天更该看到：政策框架日到了，市场主角从避险资产转向“金融制度供给”。
简言之，8月物价让内需有了底，油价和铜价让通胀有了警讯，下午发布会决定风险偏好往哪边给溢价。短线别只问指数涨不涨，要看“十五五”金融口径里，钱到底被鼓励去科创、并购、分红，还是继续在题材里空转。